El crecimiento de los fondos de pensiones dominicanos plantea un nuevo desafío para el sistema previsional: encontrar más alternativas de inversión que permitan diversificar los recursos de los trabajadores y reducir la concentración en instrumentos disponibles en el mercado local.
El economista Raúl Hernández Báez, presidente del CIEF, consideró que una eventual apertura hacia los mercados internacionales podría formar parte de esa estrategia, siempre que se realice de manera gradual y bajo límites establecidos por los reguladores.
Durante la masterclass “Creciendo con Perspectiva de Futuro”, realizada en el marco de un encuentro organizado por AFP Crecer para presentar su memoria correspondiente a 2025, Hernández Báez explicó que las administradoras de fondos de pensiones han utilizado las alternativas de inversión disponibles en República Dominicana, pero que el crecimiento del patrimonio previsional hace necesario ampliar las opciones.
De acuerdo con las cifras presentadas durante su exposición, los fondos de pensiones superan los RD$ 1.48 billones, equivalentes a más del 15 % del producto interno bruto (PIB).
La inversión internacional sería gradual
Hernández Báez planteó que permitir inversiones fuera del país no significaría trasladar de manera inmediata una proporción elevada de los ahorros hacia el exterior.
Explicó que una eventual modificación de las reglas debería establecer límites que aumenten progresivamente con el tiempo, de forma que las operaciones puedan ser absorbidas por el mercado cambiario sin generar presiones significativas sobre el peso dominicano.
Entre las alternativas que podrían considerarse mencionó instrumentos de elevada calidad crediticia, como bonos del Tesoro de Estados Unidos, además de índices que permitan diversificar entre diferentes empresas en lugar de concentrar los recursos en una sola compañía.
El economista señaló que República Dominicana es, entre los mercados analizados en su exposición, el único que mantiene en 0 % la inversión de los fondos de pensiones en el resto del mundo, por lo que considera que incorporar una participación internacional, aunque sea inicialmente pequeña, contribuiría a diversificar los riesgos.
El desafío también está en el mercado local
La propuesta no se limita a buscar oportunidades fuera del país. Hernández Báez también llamó a continuar desarrollando instrumentos de inversión dentro de República Dominicana, especialmente aquellos que permitan aumentar la participación del sector privado.
Según explicó, una parte importante de los recursos previsionales está colocada en instrumentos emitidos por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central, mientras que otras inversiones corresponden a fondos de inversión, fideicomisos, bonos corporativos y títulos de entidades financieras.
A su juicio, el crecimiento de los fondos exige que el mercado de valores genere nuevas alternativas para evitar que el aumento de los recursos administrados termine produciendo una mayor concentración.
El economista defendió, además, una mayor participación de instrumentos de renta variable, debido a que República Dominicana presenta una de las menores exposiciones a este tipo de activos entre los sistemas comparados en su presentación.
Más ahorro para mejorar las pensiones
Hernández Báez vinculó la discusión sobre las inversiones con un desafío más amplio: mejorar las futuras pensiones de los trabajadores.
Explicó que el sistema dominicano de capitalización individual comenzó a operar en 2003 y que, desde entonces, los recursos han pasado de concentrarse principalmente en certificados bancarios a incorporar bonos públicos, fondos de inversión, fideicomisos y otros instrumentos del mercado de valores.
Sin embargo, consideró que el crecimiento del patrimonio previsional debe estar acompañado de una mayor capacidad para generar rendimientos y diversificar riesgos.
También señaló que el sistema enfrenta otros retos, como la informalidad laboral, los cambios demográficos, el envejecimiento de la población, los bajos salarios y las transformaciones del mercado de trabajo.
Para Hernández Báez, una futura reforma previsional deberá combinar una mayor diversificación de las inversiones con mecanismos que incentiven el ahorro complementario y permitan incorporar a trabajadores que tienen ingresos fuera de los esquemas tradicionales de empleo.
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