Materias primas: Las reservas estadounidenses de cobre sacuden el mercado global

Por Marie-Pierre Olphand

El mercado no está en déficit, pero las minas de cobre de Chile, líder mundial, están envejeciendo y registraron una caída significativa en la producción en julio debido a problemas climáticos. Desde el año pasado, las interrupciones en algunas minas e infraestructuras en Indonesia y República Democrática del Congo también han alimentado la preocupación en el sector.

Las necesidades están destinadas a aumentar, ya sea para los centros de datos necesarios para el desarrollo de la inteligencia artificial o para las energías renovables. Pero más allá de estos indicadores relacionados con la oferta y la demanda, el estrés actual en los mercados se debe a la política comercial estadounidense.

¿Un nuevo impuesto estadounidense sobre el cobre?

La administración de Trump lleva meses amenazando con aplicar nuevos aranceles al cobre. Washington ya ha impuesto aranceles a productos semiacabados como alambres o barras de cobre, pero no al cobre refinado, que es una materia prima. La Casa Blanca espera desde finales de junio un informe del Departamento de Comercio sobre si introducir o no estos nuevos impuestos.

Esta simple posibilidad fue suficiente para poner nervioso al mercado hasta estos últimos días. De hecho, bastó con que Washington anunciara, este jueves 10 de septiembre de 2026, que aún no había tomado una decisión, para que las cotizaciones cayeran, como si el mensaje fuera tranquilizador. De cualquier manera, los importadores no esperaron para hacer sus compras en el mercado mundial, ofreciendo precios atractivos a los comerciantes mediante una prima adicional al precio mundial.

De esta manera, se compraron cientos de miles de toneladas de cobre en previsión de una medida arancelaria que aún es hipotética. Solo en julio, Estados Unidos importó 225.000 toneladas de cobre, algo sin precedentes desde que existen las estadísticas en 1990.

Oferta limitada fuera de Estados Unidos

Las importaciones estadounidenses hacen que la oferta disponible en otros lugares sea cada vez más limitada: al 9 de septiembre de 2026, los almacenes estadounidenses contaban con poco más de 696.000 toneladas de metal rojo, frente a casi 236.000 toneladas en la LME (London Metal Exchange).

Por lo tanto, no hay escasez de cobre, pero está distribuido de manera desequilibrada entre los compradores, lo que convierte la ubicación de las reservas en un tema importante para los mercados financieros.

Los precios del cobre —que han subido alrededor de un 15 % este año— también se ven afectados por la escalada en el Medio Oriente, sobre todo porque el bloqueo del estrecho de Ormuz hace que suban los precios del ácido sulfúrico, un producto muy utilizado para extraer el mineral.