El Banco Central de la India debería subir sus tasas de interés este miércoles. La decisión llega en un contexto de repunte de la inflación, con el petróleo cotizando en torno a los 100 dólares por barril y una rupia cercana a su mínimo histórico frente al dólar. Al mismo tiempo, los inversores extranjeros reducen su exposición a los activos indios.
Se trata de un giro en la política monetaria. Después de haber bajado las tasas en los últimos meses para apoyar la actividad económica, la institución podría elevar su principal tasa de referencia hasta el 5,5 %.
La situación responde al deterioro simultáneo de varios indicadores. La inflación vuelve a aumentar, el petróleo se mantiene en niveles elevados y la debilidad de la rupia preocupa especialmente a un país que importa gran parte de la energía que consume. Cuando sube el precio del crudo, también se encarece la factura de las importaciones, lo que aumenta la presión sobre la moneda y puede alimentar aún más la inflación.
Por qué los inversores extranjeros retiran su dinero
Las autoridades siguen de cerca otro fenómeno: la salida de capital extranjero. Desde comienzos de año, los inversores internacionales han vendido cerca de 29.000 millones de dólares en acciones indias.
¿Por qué se marchan? Porque otras grandes economías, como Estados Unidos, ofrecen rendimientos más elevados. Para muchos inversores resulta hoy más atractivo invertir en mercados desarrollados, percibidos además como más seguros, que en mercados emergentes como India.
La debilidad de la rupia acentúa esta tendencia. Quien invierte en India no solo asume el riesgo ligado a las empresas o a la bolsa, sino también el riesgo cambiario. Si la moneda india pierde valor frente al dólar, parte de la rentabilidad puede evaporarse al repatriar los fondos.
Se genera así un círculo vicioso: la rupia cae, India pierde atractivo para los inversores extranjeros, aumentan las ventas de acciones y las salidas de capital ejercen nuevas presiones sobre la moneda.
Tasas más altas para sostener la rupia sin frenar el crecimiento
La subida de tasas busca en parte responder a ese problema. Al mejorar la remuneración de las inversiones en rupias, el Banco Central puede hacer más atractivos los activos indios para los inversores extranjeros y contribuir a estabilizar la moneda.
Sin embargo, la estrategia no está exenta de riesgos. Tasas más altas implican créditos más caros para hogares y empresas, lo que podría frenar el consumo y la inversión.
Pese a ello, la economía india mantiene un desempeño sólido. El crecimiento previsto para este año ronda el 7 %. El principal desafío no parece estar en la actividad interna, sino en un entorno internacional que se ha vuelto mucho menos favorable.
A ello se suma que las acciones indias presentan valoraciones relativamente elevadas. Durante años, los inversores aceptaron pagar esa prima convencidos del fuerte potencial de crecimiento del país. Pero cuando aparecen oportunidades más rentables en otros mercados, se vuelven también más selectivos.
El Banco Central de la India se enfrenta así a un delicado ejercicio de equilibrio: defender la rupia y contener la inflación sin poner en riesgo una economía que sigue creciendo con solidez.
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