Avance implacable de gigantescas corporaciones integradas de gran escala

Larry Fink sabe un poco sobre los mercados. A lo largo de los últimos 38 años, este veterano gestor de fondos ha convertido a BlackRock en la gestora de activos más grande del mundo. En enero, copresidió el Foro Económico Mundial (FEM), donde absorbió la sabiduría colectiva de los asistentes a Davos.

Sin embargo, en su carta anual a los inversores de esta semana, Fink destacó la profunda incertidumbre de nuestros tiempos, causada por las guerras, la disrupción tecnológica y la reorganización del comercio internacional. Una frase que se repetía con frecuencia, señaló, era: "No estamos seguros de cómo lidiar con este momento". El viejo modelo de capitalismo global se estaba fracturando. Pero no estaba claro qué nuevo modelo surgiría.

Sin embargo, una característica fundamental del futuro capitalista parece ser el creciente dominio de las gigantescas compañías tecnológicas, impulsado por la inteligencia artificial (IA). Esta asombrosa concentración de riqueza y poder corporativo tiene implicaciones de gran alcance para todas las demás compañías, empleados, inversores y políticos. "La economía está recompensando la escala como nunca antes", señaló Fink, al observar cómo las compañías líderes en muchas industrias avanzaban a pasos agigantados mientras al resto se les dificultaba mantener el ritmo.

Esa tendencia se analiza en un nuevo informe del McKinsey Global Institute sobre la competencia en el mercado. Chris Bradley, uno de los autores del informe, sugiere que están surgiendo nueve compañías que controlan enormes recursos y que están destinadas a dominar muchos de los 18 mercados de más rápido crecimiento del futuro, como el comercio electrónico, el software y los servicios de IA, el espacio, la robótica y los vehículos autónomos.

Según McKinsey, estas compañías omniscaler, o gigantes corporativos totalmente integrados, incluyen seis compañías estadounidenses —Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft, Meta y el grupo Tesla/SpaceX— y tres gigantes asiáticos: Alibaba, Huawei y Samsung. Todas ellas se caracterizan por una inversión masiva en investigación y desarrollo y una capacidad probada para aprovechar su experiencia en tecnología, datos e infraestructura en nuevos mercados.

En conjunto, generaron 2,7 billones de dólares en ingresos en 2025, una suma superior al producto interno bruto (PIB) de Italia. También invirtieron más de 800.000 millones de dólares en investigación y desarrollo y en gastos de capital, una proporción de los ingresos tres veces mayor que la de las compañías de las industrias tradicionales.

Dos ejemplos son los grupos tecnológicos creados por Jeff Bezos y Elon Musk. Bezos fundó el gigante del comercio electrónico Amazon, se expandió al ámbito de la computación en la nube y ahora está lanzando un vehículo de inversión industrial en IA de 100.000 millones de dólares, Project Prometheus. Mientras tanto, Musk está fusionando algunos de sus activos corporativos, entre ellos SpaceX y xAI, con el fin de remodelar un imperio que abarca la IA, los medios digitales, los vehículos eléctricos y el espacio exterior.

La importancia central de estas compañías para la economía estadounidense queda ilustrada por su papel como grandes asignadores de capital. En 2024, las seis empresas omniscaler estadounidenses generaron 550.000 millones de dólares en flujo de caja operativo. Esa cifra fue 2,5 veces superior al dinero recaudado en los mercados de valores estadounidenses ese año y no muy lejos de los 600.000 millones de dólares del total de préstamos bancarios al sector no financiero.

Fuera de China, parece haber poca voluntad entre los gobiernos o los reguladores de restringir a las compañías omniscaler, que se han reposicionado hábilmente como campeones nacionales. En los últimos 20 años, estas nueve compañías se han dedicado activamente a adquirir empresas más pequeñas; tanto Alphabet como Microsoft han comprado más de 200 compañías cada una. Incluso cuando un juez estadounidense determinó que Google había estado operando un "monopolio ilegal", se abstuvo de ordenar la división de la compañía. Sin embargo, la última sentencia judicial de esta semana en Los Ángeles, que dictaminó que Google y Meta eran responsables del daño adictivo que causaron a los niños, podría dar lugar a una reacción negativa más severa contra las compañías tecnológicas.

También es posible que el dominio actual de los gigantes tecnológicos esté exagerado por una burbuja bursátil. Y la tecnología de IA que promueven podría afectar su propio sector tanto como a otros. Es sorprendente cómo las últimas herramientas de programación de Anthropic están desconcertando a Microsoft, por ejemplo.

Los inversores de BlackRock no se preocuparán mientras sigan invirtiendo en las empresas ganadoras y puedan beneficiarse del "milagro cívico" de las ganancias a largo plazo del mercado. Pero, como pregunta Fink, ¿qué significa esto para quienes están fuera de este juego, ahora que la IA amenaza con ampliar la desigualdad? No solo se perderán los frutos de la creación de riqueza, sino que también sufrirán las consecuencias de la destrucción del valor en otros ámbitos.

(John Thornhill. Copyright The Financial Times Limited 2026. © 2026 The Financial Times Ltd. All rights reserved. Please do not copy and paste FT articles and redistribute by email or post to the web).