La recuperación económica luego de la pandemia lograda en República Dominicana (RD) ha sido valorada como una historia de éxito por la comunidad internacional, destacándose las opiniones de las agencias calificadoras de riesgo de mayor prestigio, de las instituciones más representativas de la banca internacional y de diversos organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial (BM) y las Naciones Unidas.
Así lo establece un comunicado de prensa difundido por el Banco Central, en el cual destaca que en términos generales, estas entidades han ponderado favorablemente la implementación de políticas macroeconómicas coherentes con los objetivos de alcanzar la recuperación de las actividades productivas, empleos y de proteger a los segmentos de la población más vulnerables de la población.
La visión de las calificadoras de riesgo
En diciembre del presente año, dos agencias calificadoras de riesgo de gran prestigio internacional, Standard and Poor’s y Fitch, dieron sus valoraciones sobre el desempeño futuro de la economía dominicana, las cuales resultaron en una mejoría de las perspectivas de negativa a estable.
"Cabe destacar que, a lo largo de 2021, solo un país logró una revisión favorable de las dos grandes calificadoras en toda América Latina y fue precisamente República Dominicana, una señal inequívoca del posicionamiento que ha alcanzado la nación como uno de los lideres económicos más importantes de la región", destacó el Banco Central. Incluso, en el caso de economías como México, Panamá, Costa Rica y El Salvador, las perspectivas fueron definidas por las calificadoras como negativas.
Standard and Poor’s (S&P) calificó de impresionante la recuperación dominicana, resaltando la efectividad para revertir los efectos negativos causados por el COVID-19 y el fortalecimiento de las reservas internacionales, principal amortiguador con el que se cuenta ante condiciones adversas en los mercados internacionales.
La firma calificadora también valoró la mejoría en la posición fiscal del gobierno, producto de mayores recaudaciones y un menor gasto de capital, lo que ha permitido reducir las necesidades de financiamiento público. Para 2022, S&P proyecta un crecimiento de 6 %, tasa por encima del potencial de la economía dominicana.
Por otra parte, Fitch destacó el aumento en las reservas internacionales dominicanas y los progresos en temas de gobernanza y de indicadores sociales, los cuales exhiben una notable superioridad en comparación con otros países de calificación crediticia similar.
Adicionalmente, ponderó de forma positiva la reducción del déficit fiscal proyectado de 4.9 % a 3.0 % del producto interno bruto (PIB) para 2021, lo que contribuye a una relación deuda/PIB más estable al reducir el financiamiento del gobierno.
Fitch espera que la deuda pública no financiera se sitúe en 49 % del PIB en 2022-2023, muy por debajo del promedio de 57 % del PIB de otras economías con calificación BB-. Para Fitch, la economía crecería 5.7 % en 2022, también por encima del potencial, convergiendo a 5.3 % en 2023.
Las agencias calificadoras reconocen que el repunte económico mayor al esperado ha mitigado gran parte del riesgo fiscal, a la vez que se ha logrado ganancias de eficiencia en la gestión del gasto, mientras que ven positiva la implementacion gradual de la reforma del sector eléctrico, lo que sin dudas continuará mejorando la proyección de la relación deuda/PIB sobre una senda más sostenible.
Se debe agregar que también la calificadora de riesgo Moody’s mantiene una perspectiva estable para RD, con lo cual las tres calificadoras más importantes coinciden en su valoración.
El fortalecimiento de las reservas internacionales, destacado por las firmas calificadoras, ha sido posible por un comportamiento mejor de lo esperado en las actividades vinculadas al sector externo.
Las remesas, por ejemplo, superarán los US$10 mil millones en el presente año, mientras la inversión extranjera directa muy probablemente excederá los US$3 mil millones, cubriendo 1.7 veces el déficit de cuenta corriente proyectado.
Asimismo, en noviembre pasado, el país logró una cifra histórica recibiendo unos 519,349 visitantes, lo que permite proyectar que la cantidad de visitantes para todo el año se ubicaría por encima de los 5 millones.
El Banco Central también destaca que se ha logrado acumular reservas en un momento en que el peso dominicano se ha apreciado, en contraste con las depreciaciones que se observan en casi todas las naciones latinoamericanas.
Visión de la banca de inversión y los organismos internacionales
La corporación financiera Bank of América (BofA) proyecta un crecimiento de 11.5 % para la economía dominicana en 2022, mientras espera que en 2023 el país se mantenga creciendo sobre su potencial.
De hecho, BofA define a RD como “la economía con mejor perspectiva macro de América Latina para los próximos años” y recomienda a sus inversionistas mantener sus posiciones en los bonos de deuda pública, destacando entre sus consideraciones la buena gestión de los pasivos que ha realizado el gobierno dominicano.
Bank of America también destaca los mayores ingresos fiscales fruto de la recuperación económica y la mayor eficiencia en las recaudaciones, la estabilidad política y la implementación de políticas pro mercado, así como el avance en reformas estructurales.
Asimismo, el secretario general de la Organización Mundial del Turismo (OMT) de Naciones Unidas, Zurab Pololikashvili, se refirió recientemente a la nación dominicana como el mejor país para invertir en el sector turismo, resaltando el rol de la banca múltiple al respaldar financieramente los desarrollos turísticos en territorio dominicano.
En el caso del FMI, el organismo multilateral de mayor importancia en cuanto al análisis de las economías de los países a nivel mundial, se aprecia en su informe Perspectivas Económicas Regionales, publicado en octubre de 2021, que RD crecería 9.5 % en 2021, muy por encima del promedio de Centroamérica, a la vez que sería uno de los primeros países de toda la región de América Latina en retornar a los niveles de actividad vigentes antes de la pandemia.
Las cifras de crecimiento del caso dominicano con respecto a 2019 muestran que se trata de una recuperación real y no de un simple rebote estadístico.
Datos del FMI muestran que, contrario a lo ocurrido en RD, en más de la mitad de los países de América Latina se observan crecimientos negativos en 2021 con respecto a 2019, indicando que hasta el momento muchos países solo han experimentado un rebote estadístico y no una recuperación real con respecto a la caída provocada por la pandemia (ver grafica más abajo).
El Banco Central afirma que la economía ha superado los niveles prepandemia en casi todas las actividades económicas, gracias a un esfuerzo conjunto de políticas públicas por parte del Gobierno y el Banco Ventral y a un sector privado que ha respondido a dichas políticas como propulsor del consumo y la inversión en una coyuntura difícil.
También han contribuido al relanzamiento de la economía, el rol estelar jugado por la inversión extranjera directa, las exportaciones de zonas francas y las remesas, entre otras actividades vinculadas al sector externo.
Riesgos latentes
A pesar del éxito alcanzado hasta este momento, el Banco Central aclara que persisten diversos riesgos en el escenario internacional, relacionados con las nuevas variantes del virus detectadas en diversos países y con las presiones de precios de carácter global que se han intensificado durante la recuperación económica.