Los dominicanos nos hemos enterado de una alarmante noticia publicada en el Nuevo Herald de Miami el 2 de diciembre y que ha sido reseñada por el periódico financiero en línea Bloomberg. La sorprendente información es que todo parece que Venezuela ha vendido en Nueva York, a través del banco de inversión Goldman Sachs, la deuda del préstamo de Petrocaribe de la República Dominicana, a un fenomenal descuento de 59 %. Hay un silencio absoluto, y nadie lo confirma ni aquí ni en el exterior, pero lo cierto es que también que los periódicos el New York Times y el Financial Times lo comentaron. Sería bueno que el Gobierno aclare si existe o no la operación o que lo haga Goldman Sachs o Venezuela. Porque a mi juicio, si es cierta, sí afecta negativamente a la República Dominicana.
Según el acuerdo Petrocaribe y la escala de precios por barril y la tasa de interés y plazo, la deuda dominicana total a Petrocaribe de US$ 4,100 millones es de 20 años y al 1 % de interés anual. Si la operación se confirma, y todo indica que están negociando, con el descuento de 59 % anunciado, Venezuela solo recibiría US$ 1,650 millones y Goldman Sachs y sus clientes que la compren, que pudiera incluir a la República Dominicana, ganaría US$ 2,876 MM. ¿Sin embargo, qué consecuencias puede tener esta venta para la economía y el costo futuro de la deuda externa del país?
Es obvio que Venezuela puede vender esa deuda a quien desee. Es su derecho. Ahora, sabemos que ese país está desesperado por divisas y tiene una gran presión inmediata de liquidez. Pero uno se pregunta, se la ofreció la venta primero por amistad a nuestro país o no? No sé. Qué ha sucedido, que nuestro Ministro de Hacienda en declaraciones, dijo que se enteró por la prensa. Hoy el Ministro Peralta afirma que es una noticia oficiosa, pero a la vez señala que el Gobierno no tiene conocimiento. Puede ser cierto? Qué hay detrás de esta operación? Está nuestro Gobierno en negociaciones secretas con Goldman Sachs. Personalmente no lo puedo afirmar, pero me atrevo a pensar que la operación está muy avanzada entre Goldman y Venezuela. Un analista externo comentó que hay una transacción triangular en el Nuevo Herald.
Sin embargo, puede que Venezuela sí ha informado a nuestro Gobierno, y quizás éste o no aprovechó la oportunidad de comprarse así mismo la deuda con ese descuento de 59 %, o quizás si la está negociando para comprarla en el futuro. Sin embargo hay limitaciones, pues el Gobierno pronto colocará los US$ 2,500 millones de bonos soberanos autorizados en el Presupuesto Nacional, y para comprar la deuda tendría que colocar otros US$ 1,650 MM adicionales. Cifras importantes, pero no imposible de materializar, porque es una operación sustitución de deuda, ahora a una tasa de interés superior. Pero hay un ahorro de US$ 2,876 millones, por el descuento de 59 %.
Vamos a analizar otros hechos y los datos financieros. Primero, en abril de 2014 Bloomberg informó que la República Dominicana colocó Bonos Soberanos por US$ 1,250 millones, con un plazo de vencimiento a 30 años y a una tasa de cupón de 7.45%. Es decir, la tasa de interés pactada, que refleja el riesgo país, era en abril razonable al riesgo que consideraban los mercados financieros internacionales. De abril a diciembre nada en lo económico ha cambiado adversamente de manera que aumentara por más del doble la tasa de rendimiento de los bonos soberanos del país, la cual se usa como un punto de referencia para encontrar la tasa de descuento para calcular el valor presente de la deuda.
Igual, en la Página Portal de Hacienda, según cuadros del banco de inversión JP Morgan, a diciembre nuestra tasa de rendimiento de los bonos soberanos con vencimiento de 20 años es de 5.77 %. Es decir, el país tiene una buena imagen y pagamos bien nuestras deudas.
Por lo tanto, no puedo comprender por qué Goldman Sachs está utilizando, si las informaciones son ciertas, una tasa de descuento para calcular el valor presente para los US$ 4,100 millones, que llegaría a 14.9 %, dos veces más alta, para el descuento de un pasivo dominicano, cuya tasa debería ser entre 7 % o 8%. La tasa de interés a valor presente a 20 años debería estar alrededor o cerca de la tasa riesgo país de nuestros bonos soberanos a 20 años, que como señalé, es de 5.77%, según JP Morgan.
Por otro lado, para nuestro beneficio y mejoría de la posición financiera externa, tan recientemente como el 21 de noviembre la firma calificadora de riesgo Fitch le subió al país su calificación de su deuda a largo plazo en un grado de -B a B+. Es decir, nuestro riesgo país mejoró y el costo de interés y rendimiento de pasivos, debería bajar, pero no aumentar como ha sucedido o puede suceder en caso que la alegada venta de nuestros préstamos de Petrocaribe a Goldman Sachs y/o sus clientes sea verdad. Con mayor clasificación nuestro riesgo país, el costo de interés debiera bajar, pero no subir.
Al realizar un análisis, la pregunta obvia es: de dónde y cómo Goldman Sachs sacó que la tasa de descuento de República Dominicana que usaron o usarán si todas las informaciones son ciertas, para poder sacar un extraordinario descuento de 59 %, que significa que Venezuela solo recibirá US$1,650 millones, y Goldman Sachs y quienes estén detrás de esta operación ganarán US$ 2,876 millones. Pero también significa que la tasa de descuento que utilizaron para calcular el valor presente da un 14.9%, lo que representa el el doble de la tasa de los cupones que pagamos en abril con una clasificación inferior y cuando el rendimiento actual de los bonos a 20 años es 5.77 %.
En resumen, esta operación, si se lleva a cabo, si afectará a nuestro país, pues el costo financiero de los préstamos y bonos soberanos podría aumentar, pues Goldman Sachs ha subido sustancialmente la tasa de descuente para calcular el valor presente de la deuda en esta operación. La transacción deja implícito la impresión que nuestro país tiene altos riesgos de pagar la deuda externa, lo que no es cierto. No es verdad.
Como señalé, al revés, no han aumentado el grado de calificación riesgo. Si es verdad ese descuento de 59 % de los préstamos del país a Petrocaribe, Goldman Sachs está tratando el valor de nuestros bonos como préstamos/bonos basura. Esto no es creíble. ¿Entonces que está pasando y por qué Goldman utiliza, si es cierto, una tasa de descuento tan elevada.
Creo que Goldman Sachs o el Gobierno venezolano tienen que dar una explicación y/o el Gobierno dominicano/Banco Central pedirla, porque de hecho significa que Goldman Sachs y sus analistas, guiados por proyecciones o por comisiones, de hecho han elevado mucho nuestro llamado riesgo país y su costo financiero. Si alguien tiene informaciones más precisas, sería muy bueno que las aporte con sus ideas y análisis.
Colaborador: Lic. Sebastián E. Tejera