Las inversiones de los fondos de pensiones se pueden visualizar en gráficos dinámicos para en pocos segundos conocer cómo han invertido en el Banco del Caribe, en cuáles instrumentos y su calificación de riesgo. Los fondos se han colocado en un universo hasta ahora de sesenta entidades, para las fechas que tengo incorporadas en el modelo de datos en Power BI de Microsoft. La SIPEN tiene archivos disponibles en Excel para el 2017 y el 2018, con los cuales he codificado datos desde junio 2017. 
Las administradoras de fondos de pensiones Atlántico, Reservas, Scotia Crecer y Siembra han invertido en certificados de depósitos y bonos subordinados del Banco Caribe. El fondo de pensiones del Banco Central es el que más ha colocado con RD$213.2 millones en certificados, como se muestra en el Cuadro No.1 para abril 2018. Para cualquiera de las otras entidades compiten para atraer fondos de ahorro previsional, basta seleccionarla para ver de inmediato los datos en el grupo de cuadros correspondiente en este enlace https://sway.com/Wtj0ZiL6yyGKpaAo
El Cuadro No.2 muestra las inversiones que tiene AFP Reservas en instrumentos clasificados BBB en abril 2018. En bonos de entidades financieras, tiene en su portafolio RD$25.6 millones emitidos por Banco del Caribe y RD$285 por La Nacional de Ahorros y Préstamos. En Parallax, United y Alpha, tres puestos de bolsa que han emitido bonos empresariales, ha invertido RD$354 millones. Reservas también ha apoyado los fondos de inversión adquiriendo cuotas por RD$795 millones en el GAM Energía y RD$114.9 millones en el Fondo Cerrado Inmobiliario Excel I. De estos también ha adquirido esos activos financieros con recursos del Fondo de Solidaridad Social. Seleccionando todas las calificaciones de riesgo se tiene la estructura completa del portafolio para el fondo de pensiones que se quiere consultar. Compruebe la que aparece en su estado de AFP visitando gratis este enlace https://sway.com/Wtj0ZiL6yyGKpaAo por el que Microsoft no cobra a nadie para publicar contenidos.
El Cuadro No.3 tiene el resumen de las inversiones de cada fondo de pensiones por la calificación de riesgo de los instrumentos, con dos gráficos de participación para el total por grupo de entidad en los que resulta evidente la concentración en activos de menor riesgo que, a diferencia de los ejemplos de libro de texto, son también los de mayor rendimiento. Los más seguros, aquellos donde la probabilidad de que CEVALDOM no le deposite los intereses es la misma que aparezca en el Portal LEIDSA.COM, son los emitidos por el sector público. Los títulos emitidos por el Ministerio de Hacienda y el Banco Central están clasificados AAA y, otra de las cosas que obligan a los asteriscos o numeritos que invitan a ver el pie de página, tienen topes diferentes de inversión. En instrumentos de la misma clasificación y riesgo soberano, los fondos pueden invertir hasta 50% en Banco Central y 35% en los de Hacienda, para un tope combinado de 85% que la mayoría aprovecha muy bien.
En otro gráfico dinámico disponible en el enlace se consulta por fondos de pensiones la distribución del portafolio por sector del emisor. El Cuadro No.4 proviene de reporte con tres recuadros de selección (sector, fondo pensiones y fecha) que permiten mostrar una tabla con los valores en monto y porcentaje del total más un gráfico de barras para comparar los sectores. Se muestra el de AFP Popular, entidad donde tuve la oportunidad de explicar estas facilidades que ahora tiene Excel para construir modelos de datos con manejo eficiente del Power Query y gráficos dinámicos en paneles, de forma similar a la que se logra con Power BI Desktop, el programa gratis de inteligencia de negocios de Microsoft.
En el enlace https://sway.com/Wtj0ZiL6yyGKpaAo tengo cuadro que muestra para cada fondo de pensiones los instrumentos donde tienen invertidos los recursos con información de las tasas y los montos, incorporando para esta última variable gráficos de barra dentro de la misma celda para los principales fondos, para las fechas que seleccione el usuario. Es grande para ilustrar aquí, pero por lo explicado se deduce que las tasas mas altas se encuentran en los instrumentos del sector público, con la combinación alta rentabilidad y bajo riesgo que se puede explicar con el siguiente cuadro de la distribución de los instrumentos por rangos de plazo. El Cuadro No.5 presenta un gráfico para cada uno de estos grupos (Capitalización individual, Fondo de Solidaridad y Reparto Individualizado), por mes desde enero 2017. Es evidente el dominio de las inversiones a más de cinco años en los dos primeros grupos, representado por sección amarilla de las barras, que es un plazo donde las emisiones privadas casi “brillan por su ausencia” y el sector público es prácticamente “el dueño de la cancha”.
Todo esto nos lleva a la “manzana de la discordia” de los ingresos que genera a los fondos la comisión complementaria. Se estableció en la ley como porcentaje de la diferencia entre la rentabilidad del portafolio y la tasa de interés promedio ponderado de las entidades financieras, en un momento donde estaba todavía “en veremos” la posibilidad de que el mercado de valores creara nuevas canastas para poner los huevos. Lo que se ha visto en los últimos años de un sector público que se endeuda localmente y en mercados de capitales internacionales a la par con el promedio de los países emergentes, luce que no era el escenario más probable. La recolección se esperaba de percebes.
Ciertamente, el nivel de comisión incorporada a la ley sugiere que se esperaba el arribo de emisores con nivel de riesgo especulativo. Pero llegó una canasta tejida con hilos de oro que ha beneficiado a los fondos y cotizantes. Bien las demandas por una reforma que las ajuste a esa realidad; mal, querer demonizar la capitalización individual para instigar un golpe de estado “reparto-volucionario” al que aspira diputado izquierdista de la “raza inmortal”. Ese despojo a la propiedad privada de los fondos de los cotizantes para ponerlos en una canasta común va a destruir mucha más riqueza que el ahorro provoca su abstención de usar exoneraciones de autos y bonos para las madres. Tampoco es verdad que ese Estado que él sueña garantizará una alta proporción del último sueldo, el cuento de camino de los sistemas de reparto que favorece.
Dicho esto, el Cuadro No.6 con los montos generados por la comisión complementaria a los fondos desde enero 2017, valores que para muchos ilustra aquello de que “Lo mucho hasta…”, algo que deben tener en cuenta otros participantes se pueden calificar como monopolios naturales en el mercado de valores. En https://sway.com/Wtj0ZiL6yyGKpaAo el cuadro completo con la tabla de valores y otros gráficos de la comisión complementaria.
