SANTO DOMINGO, República Dominicana.- El tan ansiado desarrollo sostenible, que se sustenta en una economía próspera y que genera riquezas, no es posible sin la existencia de un mercado de valores bien estructurado y regulado con buenos criterios. La idea es de José Yude Michelén, presidente de Mercado Electrónico Dominicano (MED) y del puesto de Bolsa Alpha Valores, quien ha participado de los debates promovidos por las autoridades y otras instancias para modernizar la Ley de Valores con que cuenta la República Dominicana.
Acento.com.do conversó sobre el tema con José Yude Michelén, formulando preguntas que fueron respondidas, y que se resumen en el siguiente diálogo:
¿Cómo afecta la nueva ley de valores al mercado de capitales?
El propósito de esta ley es regular el intercambio entre los participantes del mercado de valores. Es fundamental tener una ley que cumpla con las mejores prácticas que existen hoy día en los países más desarrollados. No existe en la historia moderna, el desarrollo de ninguna economía importante que no haya estado correlacionada con el desarrollo de los mercados de capitales de esa misma economía.
¿Porque es importante desarrollar el mercado de valores?
El mercado de valores es donde los excedentes de ahorros de una sociedad se juntan con la necesidad de financiamiento del sector productivo. Un mercado de valores eficiente permite que los ahorros se transfieran al sector productivo, ya sea como instrumentos de renta fija (deuda) o como instrumento de renta variable (acciones), de tal forma que el costo transaccional es insignificante y la manera de descubrir el precio transparente.
¿Esto no sería competencia para los bancos?
De ninguna manera. El que piense eso no entiende cómo funciona el sector financiero. Mientras más se desarrolla el mercado de capitales, más crece la economía, por lo que más crece los ahorros, por lo que más crecen los bancos y así sucesivamente. Esta es la definición un círculo virtuoso. Es tan así, que solo hay que ver en Dominicana como los cuatro bancos más grandes del sector financiero son los que más han impulsado y contribuido al desarrollo del mercado de valores. No existe un mercado de capitales desarrollados sin bancos buenos que la acompañen de la mano. Nosotros ya tenemos excelentes bancos, solo nos faltan los reglamentos.
¿Entonces por qué no cotiza ninguna compañía acciones en la Bolsa de Valores RD?
Es muy buena pregunta. En mi opinión es un mito que las grandes familias no quieren abrir sus libros por temas impositivos. La DGI tiene uno de los más brillantes tecnócratas dominicanos y se administra de una forma muy eficiente. Da igual que hayan 1000 compañías cualificadas que quieran cotizar en Bolsa de Valores RD, que mientras no exista un reglamento –que cumpla con las mejores prácticas de los mercados desarrollados- por más que quieran cotizar no van poder.
¿Cumple la Republica Dominicana con las mejores prácticas de los mercados desarrollados?
A grandes rasgos sí, pero hay unos detallitos que deben de mejorar. Para numerarte solo los más importantes. Mientras que en los mercados desarrollados se hacen entre 1 y 20 reportes al año en RD hay que enviar aproximadamente 1800 reportes al año. Esto hace que el coste por transacción sea el más alto del hemisferio. Mientras que Nueva York uno puede hacer una emisión de deuda publica para clientes institucionales (Regs o 144ª) en dos horas en Dominicana tenemos que dar las gracias cuando la podemos hacer en 30 días. Entre el costo y el tiempo que demora, crea una barrera insuperable para la mayoría de las compañías. Entonces, que no me hablen incoherencias de que son las grandes familias o grupos financieros que no se quieren abrir cuando las condiciones para que lo hagan hoy día no existen.
¿Que hace falta en el proyecto nuevo de ley para que se cumplan esas condiciones que usted menciono antes?
La ley per-se no es mala. Contiene muy pocos errores que esperamos se resuelvan antes que se apruebe. Nada significativo que no se pueda arreglar. Lo que es realmente importante es un reglamento como el de Estados Unidos o México para; renta variable (acciones), renta fija (bonos), registro de productos extranjeros que se puedan registrar localmente, liquidación y compensación. Si conseguimos que el reglamento para todos estos productos y procesos se publiquen este año, yo le garantizo que si sería verdad que se haría lo que aquí nunca antes se ha hecho. Ya que permitiría que los ahorros obtengan la mayor rentabilidad a la vez que el sector productivo se beneficiaria de fuentes de financiamiento sostenibles. No existe el desarrollo sostenible de una economía si no se desarrolla el mercado de valores.