Deloitte: altas tasas de interés real restan competitividad a la economía dominicana

Foto: Acento.com.do/Archivo/José Luis de Ramón, socio director de Deloitte en la República Dominicana.

SANTO DOMINGO, República Dominicana.- En la República Dominicana las tasas reales de interés están “sustancialmente más altas de lo que le conviene” a la actividad económica, “restan competitividad y dificultan” la generación de empleo, situación que según el economista José Luis de Ramón perjudica a todas las empresas y personas que tienen préstamos.

El socio director de la consultora Deloitte, indica que en el país el objetivo oficial de la política monetaria es una “meta de inflación”.

Con ello “se procura mantener la inflación dentro un rango que permita alcanzar un crecimiento económico sin un aumento indeseado de los precios”.

En la práctica, De Ramón señala que el resultado de la variable inflación ha estado consistentemente por debajo de la meta propuesta por el Banco Central.

“Es muy bueno, y muy difícil de que ocurra, que la economía crezca dentro de su potencial con tasas de inflación muy bajas”, sostiene.

Sin embargo, en el país esto es precisamente lo que muestran las estadísticas oficiales.

Ante este escenario, “llama la atención que la tasa de interés real, esto es, la tasa de interés menos la inflación esperada, tenga una tendencia consistentemente al alza”, particularmente en los últimos tres años, alcanzando cotas históricas.

De Ramón apunta que mientras en la banca múltiple la tasa pasiva real promedio del período 2007-2013 fue de 0.5%, en 2014 subió a 3.1%%, en 2015 fue de 2.9% y en 2016 de 4.5%.

La tasa activa real se ha comportado de la misma forma. El promedio de esta variable en el período 2007-2013 fue de 9.1%. En 2014 estaba en 10.4%, en 2015 subió a 11.4% y en 2016 a 12.9%.

En tanto que el margen de intermediación se ha mantenido en consonancia con el promedio histórico.

Banco Central

El Banco Central -dice el economista- está “sentado encima de más de RD$450 mil millones en certificados y tiene que seguir emitiendo, tanto para renovar vencimientos como para las operaciones monetarias”.

Los certificados han aumentado a un ritmo promedio anual de 15.7% en los últimos 4 años, aumentando RD$58,000 en 2015 y más de RD$67,000 en 2016.

Como agente de captación, “es entendible que quiera tener contentos a los dueños” de estos certificados.

Esto explica, apunta De Ramón, no sólo su proactividad para controlar el tipo de cambio (llegando a permitir la escasez de divisas), sino también que permita, e incluso apoye altas tasas reales de interés (en noviembre 2016 aprobó subir la tasa de política de 5.0% a 5.5%).

Considera que las tasas reales de interés están sustancialmente más altas de lo que le conviene a la actividad económica, restan competitividad y dificultan la generación de empleo, perjudicando a todas las empresas y personas que tienen préstamos.

“Es importante que el Banco Central considere esta situación en su diseño de la política monetaria”, concluye el artículo publicado por el socio director de Deloitte, bajo el título “El aumento de la tasa de interés real”.

 

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